FRT: Định Giá Cao, Lợi Nhuận Phục Hồi - Lựa Chọn Sáng Giá Cho Nhà Đầu Tư 2025?
FRT (FPT Retail) đang trên đà phục hồi mạnh mẽ nhờ sự tăng trưởng vượt bậc của Long Châu và FPT Shop, với tiềm năng lớn từ mảng tiêm chủng và viễn thông trong tương lai. 🚀 Xem ngay nhé!!
Chào Anh Chị NĐT, Em là Chuyên viên Tư vấn Chứng khoán tại SSI - PGD Nguyễn Hữu Cảnh. Đây là Website ChungkhoanGBF
Bài viết dưới đây chỉ bài viết mang khuynh hướng cá nhân nếu có sai xót mong Anh Chị NĐT góp ý và Thông cảm bỏ qua ạ!!
Công ty Cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FPT Retail – FRT) là một trong những doanh nghiệp bán lẻ hàng đầu Việt Nam, sở hữu hai chuỗi kinh doanh lớn: FPT Shop (bán lẻ thiết bị công nghệ) và Long Châu (hệ thống nhà thuốc phát triển nhanh nhất thị trường).
Thành lập năm 2012, FRT đã mở rộng mạnh mẽ với hơn 600 cửa hàng FPT Shop và gần 2.000 nhà thuốc Long Châu, đạt doanh thu hơn 40.000 tỷ đồng năm 2024. Ngoài công nghệ và dược phẩm, công ty còn mở rộng sang dịch vụ y tế, viễn thông (MVNO) và thương mại điện tử, tạo ra nhiều cơ hội tăng trưởng bền vững trong tương lai.
1. Định giá cổ phiếu
Chỉ số P/E – Định Giá So Với Lợi Nhuận
P/E dao động mạnh từ 15.18 (Q1 2022) lên mức âm trong 2023 (-263.97, -98.40, -60.31) do FRT bị lỗ nặng. Năm 2024 P/E tiếp tục biến động mạnh: âm trong Q1 (-76.70), Q2 (-413.15) nhưng tăng vọt lên 256.24 (Q3) và 78.31 (Q4).
Điều này phản ánh lợi nhuận của FRT đang phục hồi nhưng vẫn chưa ổn định. Khi EPS tăng mạnh vào cuối năm 2024, P/E giảm xuống 78.31.
Định giá P/E hiện tại (78.31) vẫn cao, nghĩa là FRT vẫn chưa thực sự ổn để mua. NĐT nên chờ P/E giảm xuống mức hợp lý 60 trước khi mua.
Chỉ số P/B – Giá Cổ Phiếu So Với Giá Trị Sổ Sách
P/B liên tục tăng, từ 4.80 (Q1 2022) lên 14.98 (Q3 2024), rồi giảm nhẹ còn 13.01 (Q4 2024).
BVPS (Giá trị sổ sách/cp) cũng tăng, từ 15,420 (Q1 2022) lên 14,032 (Q4 2024).
Điều này cho thấy giá cổ phiếu FRT đang giao dịch cao hơn nhiều so với giá trị sổ sách, phản ánh kỳ vọng tăng trưởng cao của nhà đầu tư.
Chỉ số P/S – Định Giá So Với Doanh Thu
P/S ổn định trong khoảng 0.25 - 0.72, không quá cao so với mặt bằng chung của ngành bán lẻ. Điều này cho thấy giá cổ phiếu vẫn phản ánh tương đối hợp lý so với doanh thu.
FRT có thể hấp dẫn nếu P/S giảm về dưới 0.5, khi đó cổ phiếu sẽ trở nên hợp lý hơn về định giá doanh thu.
Chỉ số EV/EBITDA – Định Giá Theo Dòng Tiền Hoạt Động
EV/EBITDA tăng mạnh từ 20.22 (Q1 2022) lên 189.22 (Q4 2023) do FRT gặp lỗ. Năm 2024, EV/EBITDA giảm dần xuống 31.51 (Q4).
Với EV/EBITDA vẫn cao trên 30, cổ phiếu chưa thực sự hấp dẫn nếu so với các doanh nghiệp cùng ngành. Nhà đầu tư nên chờ mức này giảm về dưới 25 - 26 để có vùng mua an toàn.
Mặc dù FRT có triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ trong dài hạn, nhưng ở thời điểm hiện tại, cổ phiếu này vẫn đang bị định giá khá cao, khiến việc đầu tư chưa thực sự hấp dẫn giai đoạn hiện tại. Anh Chị NĐT nên xem xét kĩ từng yếu tố trước khi xuống tiền đầu tư.
2. Kết Quả Kinh Doanh Ấn Tượng
2.1. Kết Quả Kinh Doanh 2024: Bước Ngoặt Phục Hồi
Sau một năm 2023 khó khăn với khoản lỗ 346 tỷ đồng, FRT đã phục hồi mạnh mẽ vào năm 2024 với những tín hiệu tích cực từ cả hai mảng kinh doanh chính: FPT Shop và Long Châu. xem thêm
Doanh thu và lợi nhuận toàn công ty
Doanh thu thuần: 40.104 tỷ đồng, tăng 25,9% YoY so với năm 2023 (31.850 tỷ đồng).
LNST (Lợi nhuận sau thuế): 318 tỷ đồng, hồi phục đáng kể so với mức lỗ -346 tỷ đồng của năm 2023.
Biên lợi nhuận gộp: 18,9% (+2,7 điểm % so với năm 2023), nhờ biên lợi nhuận của cả hai mảng cải thiện
Tỷ lệ nợ ròng/vốn chủ sở hữu giảm từ 372% xuống 299%, cho thấy quản lý tài chính hiệu quả
Mảng Long Châu - Động lực tăng trưởng chính
Doanh thu: 24.978 tỷ đồng, tăng 59,5% YoY.
LNST: 358 tỷ đồng, tăng 98,2% YoY.
Số lượng nhà thuốc: 1.943 cửa hàng, mở thêm 446 cửa hàng mới trong năm.
Trung tâm tiêm chủng: 126 trung tâm, tăng 116 trung tâm so với năm 2023
Điểm nổi bật: Long Châu đã vượt mốc 1.900 cửa hàng, chính thức trở thành chuỗi nhà thuốc lớn nhất Việt Nam, với khả năng duy trì biên lợi nhuận gộp 22,2%.
Mảng FPT Shop - Hồi phục sau tái cấu trúc
Doanh thu: 15.126 tỷ đồng, giảm 6,5% YoY nhưng đã dần ổn định.
LNST: 169 tỷ đồng, chuyển từ mức lỗ -475 tỷ đồng của năm 2023 thành lợi nhuận dương.
Biên lợi nhuận gộp: 13,4% (+3,3 điểm % YoY).
Số lượng cửa hàng: 634 cửa hàng (-121 cửa hàng so với năm 2023), tập trung vào tối ưu hóa vận hành
Điểm nổi bật: FPT Shop đã thử nghiệm chuyển đổi mô hình sang điện máy, giúp biên lợi nhuận gộp cải thiện, mở ra triển vọng tăng trưởng tốt hơn trong 2025.
2.2. Dự Báo Kinh Doanh FRT 2025: Tăng Trưởng Mạnh Mẽ
Sau năm 2024 phục hồi, FRT được dự báo sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh trong 2025 và 2026, đặc biệt nhờ vào sự mở rộng của Long Châu và sự phục hồi của FPT Shop.
Dự báo kết quả kinh doanh 2025
Doanh thu thuần: 47.268 tỷ đồng (+17,9% YoY).
LNST: 816 tỷ đồng (+156,7% YoY).
Biên lợi nhuận gộp: 20%, tiếp tục mở rộng
Mảng Long Châu
Doanh thu: 32.009 tỷ đồng (+28,1% YoY).
LNST: ước đạt 500-600 tỷ đồng, tiếp tục là động lực tăng trưởng chính.
Số lượng nhà thuốc: 2.343 cửa hàng (+400 cửa hàng mới). Trung tâm tiêm chủng: 226 trung tâm, gấp đôi số lượng năm 2024.
Mảng FPT Shop
Doanh thu: 15.258 tỷ đồng (+0,9% YoY).
LNST: 200-250 tỷ đồng, cải thiện nhờ chuyển đổi sang mô hình điện máy.
Biên lợi nhuận gộp: 13,8%, tiếp tục tăng nhẹ
3. Câu chuyện bên ngoài lề
Mặc dù FRT được biết đến nhiều nhất với FPT Shop và Long Châu, nhưng công ty đang mở rộng sang nhiều lĩnh vực mới với tiềm năng tăng trưởng dài hạn:
3.1. Trung Tâm Tiêm Chủng Long Châu – Thị Trường Mới Với Tiềm Năng Lớn
FRT không chỉ dừng lại ở bán lẻ dược phẩm mà còn đang mở rộng sang mảng dịch vụ y tế và tiêm chủng, một lĩnh vực đầy tiềm năng ở Việt Nam.
Tỷ lệ tiêm chủng dịch vụ tại Việt Nam chỉ đạt 5%, thấp hơn nhiều so với các nước phát triển. Long Châu đã mở 126 trung tâm tiêm chủng trong năm 2024, với kế hoạch tăng lên 226 trung tâm trong năm 2025.
Mô hình "Pharmacy-based Vaccination", tức là tích hợp dịch vụ tiêm chủng ngay trong hiệu thuốc, giúp Long Châu tận dụng được tệp khách hàng sẵn có.
📌 Kỳ vọng: Nếu thành công, mảng tiêm chủng có thể đóng góp 6,9% doanh thu của Long Châu vào năm 2025.
3.2. Mạng Di Động Ảo (MVNO) – Cạnh Tranh Với Viettel, MobiFone
FRT đã tham gia vào lĩnh vực dịch vụ viễn thông bằng việc ra mắt mạng di động ảo FPT (MVNO).
Dịch vụ viễn thông có biên lợi nhuận cao, trong khi FRT có thể tận dụng tệp khách hàng từ FPT Shop. Hợp tác với MobiFone, giúp giảm chi phí đầu tư hạ tầng.
Tích hợp với hệ sinh thái FPT, có thể tạo ra dịch vụ viễn thông kết hợp với hệ sinh thái bán lẻ và tài chính.
📌 Kỳ vọng: Nếu triển khai tốt, mảng viễn thông có thể trở thành một nguồn thu bổ sung với biên lợi nhuận cao hơn so với bán lẻ truyền thống.
3.3. Hợp Tác & Bán Cổ Phần Long Châu – Tiềm Năng Tái Định Giá Cổ Phiếu
FRT đang lên kế hoạch bán 10% cổ phần của chuỗi Long Châu cho đối tác chiến lược, nhằm huy động vốn mở rộng hệ sinh thái chăm sóc sức khỏe. xem thêm
Định giá Long Châu có thể lên đến 2 tỷ USD, dựa trên các thương vụ tương tự ở Trung Quốc.
Khoản vốn này sẽ giúp Long Châu mở rộng mạnh hơn, tạo động lực tăng trưởng dài hạn. Tạo cơ hội tái định giá cổ phiếu FRT, khi Long Châu được đánh giá như một doanh nghiệp riêng biệt với tiềm năng lớn.
📌 Kỳ vọng: Nếu giao dịch thành công, Long Châu có thể thu hút sự quan tâm lớn từ nhà đầu tư và nâng cao định giá cổ phiếu FRT
FRT đang có những bước tiến mạnh mẽ nhờ tăng trưởng đột phá của Long Châu và sự phục hồi của FPT Shop. Với chiến lược mở rộng mạnh mẽ và khả năng tối ưu hóa hoạt động kinh doanh, cổ phiếu FRT xứng đáng là một lựa chọn sáng giá cho danh mục đầu tư năm 2025.
Hãy cùng đón đầu xu hướng và đầu tư vào FRT ngay hôm nay!
MỘT SỐ ƯU ĐÃI TẠI SSI
Phí giao dịch hấp dẫn
Miễn lãi Margin 7 ngày
Lãi suất margin chỉ từ 9%
Gia tăng sức mua Margin
Thông tin liên hệ
SĐT liên hệ: 0901. 095. 330
ID SSI: 2603